网约车领域又将诞生一个新的IPO。4月29日，曹操出行正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际、农银国际及广发融资(香港)担任联席保荐人。今年以来，包括嘀嗒出行、如祺出行等多家出行企业都在港交所递表申请上市，网约车的新战争显然已经烧到了IPO赛道。曹操出行港股上市能否如愿，在厮杀惨烈的网约车市场当中，曹操出行能否借此杀出重围？

    盈利困局下亟需补充弹药

    从曹操出行的递表数据来看，不少网约车企都面临财务方面的压力。招股书显示，2021-2023年，曹操出行分别亏损30亿、20亿、19.8亿元；同期经营现金流分别为-15亿、-11亿、1.36亿元。

    曹操出行亏损不止，日常经营主要靠股东出资、外部借款等支撑。2021-2023年，公司短期债务及长期债务的短期部分，分别为24亿元、35亿元和52亿元。截至2023年末，公司资产总值为50.73亿元，负债总额为114.46亿元。

    曹操出行为什么盈利这么难？业内人士表示，高成本运营下的同质化竞争，导致企业溢价低、利润有限。目前网约车入局者众多，行业竞争激烈，包括T3、高德、美团等在内的网约车平台都大手笔砸钱，通过补贴吸引用户和司机。

    依赖聚合平台背后的隐忧

    曹操出行成立于2015年，总部位于江苏苏州，由吉利控股集团孵化。由于背靠吉利集团，曹操出行在成长过程中不乏资本青睐。根据招股书资料显示，曹操出行上市前一共进行了3轮融资，合计融资额约人民币29亿元，B轮投后估值为170亿元。

    不同于共享出行行业常见的C2C模式，曹操专车的模式是“公车公营+认证司机”的B2C模式，车由曹操专车和吉利提供，司机公开招聘培训，以底薪+提成的形式发放工资。曹操出行旗下运营的全部汽车都是车型，属于吉利控股集团布局“汽车共享生态”的战略性投资业务。

    差异化的定位和早期的大额补贴，曹操出行终于在巨头的夹缝中，烧出了一条缺口，获得了一席之地。根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV(总交易价值)计算，曹操出行于2021年、2022年及2023年位列中国前三大网约车平台。

    前路依旧迷茫

    尽管曹操出行在近些年取得了不错的成绩，但整个网约车行业的增量空间正在逐渐缩减，网约车市场趋于饱和的预警，让其成长性待考。尚普咨询数据显示，2021-2023年，中国网约车市场规模达从3500亿提升至5000亿元，同比增速却从25%降至19%，多地陆续发出网约车市场趋于饱和的预警。

    同时，网约车市场马太效应也愈发显著。弗若斯特沙利文指出，目前中国网约车行业的五家头部企业占据了近九成的市场份额，其中滴滴独占超七成，去年的总交易额接近于曹操出行16倍。

    不过，曹操出行也在寻找新的机遇。近年来曹操出行一直在探索多元化业务，从布局无人驾驶到上手卖车，但目前依然还没有溅起太多浪花，招股书显示，其出行服务业务收入常年占比96%以上，依然是其营收支柱。

    来源：新浪 中金在线综合